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单日1万手!铁矿石期货2105合约即将限额交易

2021-01-11 09:07:18 博尔塔拉蒙古市表三能源营业部 已读

根据通知,自2020年12月7日交易时(即12月4日夜盘交易小节时)起,非期货公司会员或者客户在铁矿石期货2105合约上单日开仓量不得超过10000手。该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在铁矿石品种所有期货合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。

同时,套期保值交易和做市交易的开仓数量不受限制,具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。另外,交易所可根据市场情况对交易限额进行调整。

受近期全球经济复苏预期推动,近一个月以来黑色系品种整体出现大幅上涨,其中铁矿石2101合约和2105合约较10月低点涨幅均超过20%,市场活跃度和关注度均有明显提升。

一位不愿透露姓名的行业人士告诉记者,相关品种短时间内的过快上涨增加了风险:

一方面,进入四季度后全球经济的复苏确实有所提速,但考虑到海外疫情仍然较为严重,北半球已进入冬季疫情高发季,未来复苏进程仍有不确定性;

另一方面,随着期货价格快速上涨,目前铁矿石2101合约已经平水最便宜可交割品种卡拉拉仓单,考虑到卡拉拉可交割资源量较少,铁矿石2101合约距离下一最便宜可交割品BRBF仓单成本也仅有35元/吨左右,目前的铁矿石港口库存仍然处于年内的偏高水平,现货上涨动力目前来看并不强。

方正中期铁矿石研究员梁海宽认为,从本周的成材数据来看,钢厂厂内库存累库速度加快,社库去库速度放缓,成材总库存降幅进一步收窄,盘面钢厂利润日间出现回落。终端需求转弱开始影响钢厂的开工意愿,本周五大钢种产量环比下降8.98万吨。

对于铁矿石来说,需求端对其价格的上行驱动力后续将边际减弱,但在钢厂节前补库的支撑下仍可维持韧性。

上述不愿透露姓名的行业人士说:

“此次铁矿石期货实施交易限额制度,明确会员或者客户在期货品种上当日开仓的最大数量,有利于抑制单个客户单日在该品种上开仓或交易量过高,进而在一些时点可能对盘中价格形成扰动的情况,将更好地维护市场秩序。保障铁矿石期货市场的平稳运行。”

据记者了解,交易限额制度是国际衍生品交易所常用的风控措施之一,2016年以来国内商品期货交易所开始实施,《大连商品交易所风险管理办法》第三十一条对交易限额制度进行了规定,交易所曾在铁矿石等黑色系品种上实施过交易限额制度,制度在提前防范和化解市场风险上发挥了积极作用。

记者注意到,今年受境内外疫情等多方因素影响,铁矿石价格波动较大,钢铁企业利用期货工具管理风险的需求强烈。今年前10月,铁矿石期货法人客户持仓占比为49%,同比提高了4个百分点。

与有色金属、能源化工以及黑色系其他品种相比,铁矿石具有货物单位价格相对较低、期货仓储费及入出库费用在货值中占比较高的特点,参与期货交易和交割的企业对交割成本较为敏感,希望能进一步降低交割费用。

12月3日,大商所发布通知,自2021年6月15日起,调整铁矿石期货指定交割仓库出库费用最高限价。市场专家表示,此举措将有利于缩小交割基差,促进期现收敛,便利更多钢铁企业参与铁矿石期货交易和交割。

根据通知,此次大商所对铁矿石交割仓库出库费用的最高限价进行了下调。其中,汽车出库费最高限价从10—15元/吨下调为8元/吨,火车出库费最高限价从20—23元/吨下调为8元/吨,船舶出库费最高限价从25—44元/吨下调为12元/吨(不含港建和港务费)。

根据市场专家测算,汽车、火车出库费方面,按铁矿石价格500—1000元/吨测算,厂库资金成本约为3—8元/吨。此次大商所按照厂库资金成本的上限,将汽车、火车出库费调整为8元/吨,在能够覆盖厂库资金成本的基础上保留了厂库交割收益空间。

船舶出库费方面,考虑到取料机取料、皮带机运输等船舶出库作业费用不超过12元/吨,此次大商所将铁矿石交割中的船舶出库费上限调整为12元/吨,以贴近船舶出库实际费用情况。

此外,港建费及港务费均为标准性费用,港务费实行政府定价,港建费由港口代收上缴且受政策性影响较大。因此,调整后的铁矿石入库费中不包含港建费及港务费。

此次交割仓库出库费调整后,预计为产业企业降低20%—73%的交割成本。

以较为普遍的汽车、火车出库交割方式为例,相比于调整前汽车出库费用标准10—15元/吨、火车出库费用标准20—23元/吨,调整后8元/吨的最高限价较调整前明显减少,为钢铁企业切实有效降低了参与交割成本,有利于缩小交割基差和促进期现收敛。

上述专家还指出,此次铁矿石交割费用下调是在远月合约实施,对存量市场影响较小。目前,铁矿石主力合约远月基差在150—200元/吨以上,汽车、火车出库费用调整后,预计可降低的交割成本占远月基差的比例仅为2—5%,对于参考远月基差进行远月交易的投资者影响较小。

据悉,未来大商所将研究推出下调仓储费等进一步降低交割成本和持有仓单成本的措施,支持更多钢铁企业设置交割厂库,服务企业深度参与铁矿石期货进行定价和风险管理,便利企业参与期货交易及交割,提升市场产业服务能力。

本文来自期货日报,作者谭亚敏

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